作家：信达期货

1.上海金属网： 当地时辰 11 月 1 日，好意思联储最新的联邦公开阛阓委员会(FOMC)货币策略会议纪要显现，好意思联储决定 11 月仍放缓加息措施，将联邦基金利率成见区间接续守护在 5.25%至 5.50%之间。

板块逻辑——好意思联储利率决议靴子落地，阛阓厚谊相对自若

最新公布的好意思联储 FOMC 会议显现，好意思联储决定 11 月接续暂停加息，守护联邦基金利率在前期相对踏实的区间，此项决定相宜阛阓预期，决议靴子落地对阛阓的影响较小。年内好意思联储加息的逻辑已相对弱化，阛阓更牵挂偏长周期内的国外经济花式，若好意思联储坚韧 2%的抗通胀成见，好意思国经济可能不得不面对着向下的压力。

电解铜—供应增加，需求面对高位回落压力，沪铜承压开动

沪铜消耗或将迎来冲高回落：铜精矿口岸库存执续高位累库，冶真金不怕火厂加工费和入口加工费指数环比回落，两者的劈腿愈发彰着，预测铜矿供应增加，但冶真金不怕火端放量更多;9 月份专项债集合投放抬升消耗，加之精废铜价差倒挂尚未齐全建立，原生铜杆加工费执续回升至 87.16%，执续创历史新高。加之洋山铜溢价快速冲高，入口需求焕发，国内精铜消耗增长，库存执续去库，上期所仓单库存近乎空仓，社会库存也快速去库至往年同时最低点，考据了面前消耗偏强。推敲到废铜执货商徐徐复原供货，且年内基建策略端空间有限，后续精铜消耗呈现冲高回落的态势。因此，可恭候此循环弹后沪铜能够率高位回落，偏弱开动。

氧化铝—基本面转弱，偏弱颤动

前期跟着沪铝估值回落，矿端本钱抬升，氧化铝厂利润受到侵蚀，铝厂减少氧化铝的产量，传导至铝土矿的产量也环比减少，供应缩紧。由于电解铝产量后续受到压减，需求端也走弱。推敲到后续供需基本面较弱，而本钱撑执减轻，氧化铝全体上呈现偏弱颤动的态势。

电解铝—供应收缩，需求韧性，铝锭低库存，沪铝有撑执

年内可复产产能和新投产产能所剩无几，据联系音尘，云南省内开启商榷电解铝厂电力负荷，相较 12 月份的枯水期有所提前，减产产能或达 85-113 万吨，供应后续环比缩紧。铝棒周度产量仍远高于往年同时，铝水比例尚未彰着走低，铝锭库存未出现执续性的彰着累库，面前地产后端消耗仍有加执作用。全体看，供应向下，需求韧性，电解铝价钱的撑执性偏强。

策略提倡：电解铝月差转化正套执有;沪铜可尝试少许空单

风险请示：国内策略鼎力驱动消耗

2023年上半年铁合金期现价格均处于震荡下行走势，铁合金行业产能过剩，而下游钢材需求下降，铁合金供需错配，价格持续下行。上半年钢材下游房地产和制造业需求偏弱，钢厂利润处于低位，钢厂原料采购较为谨慎，并压低采购价格。供需错配叠加成本下移导致铁合金现货价格持续走低，钢招价格继续下移。具体来看,上半年锰硅和硅铁绝对价格指数分别累计下跌11.96%和15.66%，硅铁跌幅大于锰硅。同比来看，锰硅绝对价格指数同比下降13.75%，硅铁绝对价格指数同比下降15.43%。期货方面，上半年锰硅主力合约累计下跌14.13%，硅铁主力合约累计下跌16.62%。价格中枢较去年明显下移。交易量方面，上半年硅铁成交量同比下降体育运动项目加盟，锰硅成交量同比大幅增加。